BY Kant
疫情之下，大型科技公司面对不确定事件时，可谓韧性十足。
在新一季的财报中，美国四大科技巨头MAGA（微软、苹果、谷歌、亚马逊），甚至享受到了疫情催生的红利，除了谷歌之外，均表现出了强势增长的态势。
在漂亮业绩的推动下，MAGA股价几乎每天都在创新高。尤其是苹果市值逐渐向2万亿美元逼近，正在缔造着另一个里程碑：该公司在标准普尔500指数中的权重达到6.5%，打破了“蓝巨人”IBM在35年前创下的记录，成为40年来对标普500指数影响最大的成分股。
那么，为什么随着全球疫情的加深，MAGA业绩还能高歌猛进？科技巨头们吃到了哪些红利？如何抵御黑天鹅事件风险？
微软：营收380亿美元 增长13% 享受数字化增长红利
微软公布的2020第四季度财报，超出市场预期，营收为380.33亿美元，比去年同期的337.17亿美元增长13%；净利润为112.02亿美元，比去年同期的131.87亿美元下降15%。
微软指出，由于新冠肺炎疫情的影响，整个季度，客户继续在家工作，云计算服务的使用量和需求继续增长，增加了其工作生产量和业务流程部门以及智能云部门的收入。
>>个人计算板块：游戏业务实现突破性增长
个人计算业务的营收为129.70亿美元，高于去年同期的112.79亿美元，同比增长14%。
在这一领域，Windows OEM的收入增长7%。Windows商业产品和云服务收入增长了9%。Xbox内容和服务收入增加65%，Surface 收入增加28%。搜索广告收入（不包括流量计费成本）下降18%。
Satya Nadella在财报会议上表示，“本季度是游戏业务‘突破性’的一个季度，Xbox Game Pass在主机和PC上用户的增长都创下了新纪录。游戏行业要比我们参加的别的业务领域更具扩张性，未来Xbox将会实现20亿以上游戏用户的目标。”Xbox Series X今年秋季上市时，将会配备有史以来最大规模的游戏机首发阵容。
>>生产力和业务流程板块：Office 365增长较好
生产力和业务流程部门的营收为117.52亿美元，高于去年同期的110.47亿美元，同比增长6%。
在这部分业务中，Office商业产品和云服务的收入增长了5%，而Office 365的商业收入增长了19%。办公消费品和云服务收入增长6%，Office 365用户增加到4270万。此外，LinkedIn的收入增长了10%，而Dynamic Products和云服务的收入增长了13%。
>>云服务：收入增长不及预期 Azure增速首次低于50%
智能云部门的营收为133.71亿美元，高于去年同期的113.91亿美元；运营利润为53.44亿美元，高于去年同期的45.02亿美元。这个季度，微软并没有公布Azure云计算业务的准确收入数据，但微软表示收入增长了47%，值得一提的是，这是微软Azure增速首次低于50%。
在微软财报公布前，市场一致预期其云计算业务会爆发式增长。但财报公布后，微软的云计算业务不仅没有大幅增长，反而放缓了。究其原因，在与中小企业支出的减少。
很多中小企业的市场恢复能力较弱，所以中小企业对软件许可需求的疲软可能还会持续，这势必会影响微软下一个季度的企业业务表现，云计算业务的增速可能还是承压。
不过，包括Microsoft Azure，Office 365和其他云服务在内的商业云业务，今年年收入首次超过了500亿美元。云服务业务仍然还会是微软冲刺更高估值领地的重要看点。
从微软云本身来看，目前微软云业务涉及IaaS、PaaS、SaaS三个核心产业环节，底层IaaS+PaaS主要对应Azure、Server products、AI、信息安全等，上层SaaS产品包括office 365、Dynamics 365、Teams等系列产品，同时除了传统的公有云部署模式之外，微软亦推出私有云、混合云。
当下越来越多的企业选择上云以及在今年疫情的催化下，企业IT化趋势还在加强，未来云计算增量空间非常巨大。
>>吃上“疫情红利” 多个板块表现出色
二季度全球PC市场出现“短期复苏”，逻辑在于，在疫情的刺激下，居家工作和远程学习需求激增会使得PC端出现强劲需求。
这对于微软来讲，当然是一大利好。当PC端的需求激增之后，不论是Windows、Office还是Xbox内容和服务等板块都出现了大幅增长。
尽管，二季度微软的Office、Windows使用量加大，呈现快速增长趋势，但到底还是有疫情催化的因素在内。但疫情总有消散时，人们回归生活常态之后，这种由疫情催生出来的快速增长红利，比如居家办公、在线游戏的火爆也是有可能出现市场冷却。
>>展望下一个季度 微软继续帮助企业建立数字计算能力
微软CEO萨提亚·纳德拉指出：“过去五个月已经清楚地表明，技术水平是企业恢复活力的关键。建立数字计算能力的公司将恢复得更快，并从这场危机中脱颖而出。我们是唯一一家拥有现代集成技术栈的公司，我们以云和人工智能为动力，以安全性和遵从性为基础，来帮助每个公司转变，重新计划如何来满足客户需求。”
“但是，我们也要承认GDP将会出现负增长，所以我认为将会有很多企业存活或者出局，但是数字科技和数字转变将会非常重要。因此，我们会非常关注不断优化定位，优化我所提到的每一个业务板块，与我们的企业伙伴站在一起，共渡难关。”
虽然微软在享受“疫情红利”，但当疫情持续影响经济之后，会限制微软相应客户对费用投入上的预算，这是值得考虑的关键点。中小企业对微软相关云产品需求的疲软，已开始验证这一点。
苹果：营收597亿美元 增长11% 去iPhone化效果显著
苹果公司第三财季数据显示：当季苹果实现营收597亿美元，较与去年538.09亿美元同比增长11%；实现净利润112.53亿美元，较去年100.44亿美元同比增长12%。
在苹果财报公布前，考虑到国外严重疫情所带来的门店关闭、用户失业、收入减少以及苹果在上一季度没有提供业绩指引等一系列因素的影响，对于苹果这一季的财报表现，恐怕市场都没有持以乐观预期。但从结果来看，严峻的疫情并没有对苹果产生深刻影响，甚至可以说在某种程度上助推了苹果的产品销售。
>>iPhone营收微增2% 加大折扣让利幅度
本季度iPhone营收为264亿美元，同比微增2%。这也是iPhone在苹果营收占比首次低于50%。
在疫情期间，苹果自身也展开了积极的产品布局适应新的市场变化，诸如推出新款iPhone SE，降价iPhone 11，主动参与到618购物活动中，以这些折扣让利的方式，进一步降低iPhone的准入门槛，扩大用户基数。
>>iPad与Mac逆势大增 居家使用场景需求凸显
iPad营收为66亿美元，同比强劲增长32%；Mac营收为71亿美元，同比增长22%，创了近三年来的新高。
疫情导致的居家学习、办公、娱乐等需求的凸显，让苹果的Mac、iPad出现了大幅上涨。这充分展现出了产品多元化布局，在面对不确定性事件时的优势，让苹果在不确定事件中做到了东方不亮西方亮。
>>可穿戴设备增速快 “配件”营收快赶上Mac
可穿戴设备营收达65亿美元，同比增长18%。苹果这项业务开启7年了，马上就要赶上元老级的Mac业务，增速不可谓不高。
虽然Apple Watch、AirPods等产品独立于iPhone，但是考虑到这些产品与iPhone的强关联属性，这些苹果不赠送的“配件类”产品，其实也在变相提高iPhone的客单价。供应链传出消息，iPhone将不再随机赠送充电头，而是需要用户自行购买。
>>服务板块增速却创下了15年以来的新低
苹果服务营收131.56亿美元，同比增长15%，并且完成了“2020年总规模达600亿美元”的阶段性目标，但是在疫情下，苹果的服务业增速却创下了15年以来的新低。
这主要是因为，苹果的服务业务虽有包括TV +、News+ 在内的众多细分项，但是该业务的营收主要还是依赖App Store、Apple Music等少数已经成势的服务。
>>iPhone 12确定延期 让投资者略微失望
疫情虽没有大幅影响苹果的当下产品线，但未来的产品却惨遭延期。在一天前的高通财报会议上，高通有关人士就暗示了iPhone将会延期到12月；苹果首席财务官在本次财报会议中明确表示，受限于疫情的原因，今年的新 iPhone 将会“延迟数周推出”。
虽然iPhone 12确定延期，但也可能会因为设计、价格覆盖等优势，拿下自iPhone X以来的营收新高。
>>苹果的稳健战略 提升了抗御风险能力
2020年是库克正式接管苹果的第十个念头，也是合约期的最后一年。尽管因为“奢侈化”战略走了不少弯路，现在的苹果公司依然处于四十四年来最为强大的时期。
服务化战略取得成功、硬件水平也还在高位，ARM架构的“苹果芯片”证明了苹果的技术与生态优势。虽然没有一个品类翻天覆地，但iPad Pro、Apple Watch与AirPods证明苹果依然具有创新活力。
谷歌：营收383亿美元 下滑2% 唯一家营收下滑的科技巨头
谷歌母公司Alphabet在上个季度警示过，预计在第二季度的财报中，营收会受到这次全球性的冠状疫情的影响。事实上，Alphabet应验了这个警示，该公司的收入出现了历史上首次的下滑。
该季度总收入为383亿美元，高于预期的374亿美元，但这也表示与2019年第二季度相比下降了2%。净收入从一年前的99亿美元下降到69亿美元。首席财务官Ruth·Porat在宣布财报的声明中说，“我们继续在艰难的全球环境中前行着”。
>>引以为傲的“广告业务”出现了大幅下滑
谷歌网站第二季度营收为251.31亿美元，低于去年同期的285.402亿美元。其中，谷歌搜索及其他业务的营收为213.19亿美元，低于去年同期的236.42亿美元；YouTube广告业务营收为38.12亿美元，高于去年同期的36.03亿美元。
谷歌第二季度广告营收为298.67亿美元，低于去年同期的324.94亿美元，同比下降8.8%。
毋庸置疑，今年二季度对于谷歌来讲是艰难的。一方面，占据总营收78%的广告市场疲软，旅游、休闲等广告正在减少，另一方面，以Facebook为主的广告市场进攻者正在蚕食谷歌的广告份额。
据了解，同期谷歌广告客户被迫进行大规模裁员和其他成本削减，而营销预算往往首当其中，旅游搜索引擎、航空公司和酒店等谷歌大客户更是如此。可以预见，不管是现在还是未来，谷歌业务都将遭受广告预算缩减的困扰。
Ruth Porat指出，“关于谷歌广告业务目前状况还都很不稳定，一切还不能下定论。广告主的投资量是跟宏观大环境成正比的，这也是我们用于观察业务走势的最主要因素之一。”
>>云计算“临危受命” 增速表现亮眼
对于谷歌云，外界称它为本次季报的最大亮点，营收为30.07亿美元，高于去年同期的21.00亿美元，同比增长43%。在二季度的同比增速上，谷歌云甚至超过了两大云巨头亚马逊AWS和微软Azure。
需要承认的是，即使在增速43%的增速下，谷歌云的体量只有30亿美元。这个数字在内，只能占据总营收的8%，与广告营收的298.67亿美元相差甚远；与亚马逊的AWS和微软的Azure相比，体量也只是这两家的三分之一。
谷歌高管们在财报和电话会议上，丝毫没有掩盖对云业务的偏爱，谷歌CEO Sundar Pichai表示：“就Google Cloud而言，我们对与大客户达成多年合作的牵引力感到满意。这反映在我们积压的订单中，截至本季度末，订单总额为148亿美元，其中大部分都与Google Cloud有关。这种性能是我们对云进行的投资投入到市场组织的结果。”
>>四大巨头中唯一下滑的企业 业务单一短板暴露
Alphabet是唯一一家业绩较上年同期有所下降的公司。尤其是，美国四大科技巨头苹果、亚马逊、谷歌和Facebook由于一同参加美国国会听证会，巧合的是，也选择了在同一天公布季度财报。
其它三家都获得了超预期的增长，多项指标也刷新了历史新高，相反地，只有谷歌营收利润双双下滑，交了上市14年以来的最差的一份成绩单掉。这次疫情，也成为了谷歌布局的试金石，业务单一的短板暴露无遗。
亚马逊：营收889亿美元 增长40% 电商业务推动营收大增
在新一季的财报中，美国四大科技巨头MAGA（微软、苹果、谷歌、亚马逊），甚至享受到了疫情催生的红利，除了谷歌之外，均表现出了强势增长的态势。
在漂亮业绩的推动下，MAGA股价几乎每天都在创新高。尤其是苹果市值逐渐向2万亿美元逼近，正在缔造着另一个里程碑：该公司在标准普尔500指数中的权重达到6.5%，打破了“蓝巨人”IBM在35年前创下的记录，成为40年来对标普500指数影响最大的成分股。
那么，为什么随着全球疫情的加深，MAGA业绩还能高歌猛进？科技巨头们吃到了哪些红利？如何抵御黑天鹅事件风险？
微软：营收380亿美元 增长13% 享受数字化增长红利
微软公布的2020第四季度财报，超出市场预期，营收为380.33亿美元，比去年同期的337.17亿美元增长13%；净利润为112.02亿美元，比去年同期的131.87亿美元下降15%。
微软指出，由于新冠肺炎疫情的影响，整个季度，客户继续在家工作，云计算服务的使用量和需求继续增长，增加了其工作生产量和业务流程部门以及智能云部门的收入。
>>个人计算板块：游戏业务实现突破性增长
个人计算业务的营收为129.70亿美元，高于去年同期的112.79亿美元，同比增长14%。
在这一领域，Windows OEM的收入增长7%。Windows商业产品和云服务收入增长了9%。Xbox内容和服务收入增加65%，Surface 收入增加28%。搜索广告收入（不包括流量计费成本）下降18%。
Satya Nadella在财报会议上表示，“本季度是游戏业务‘突破性’的一个季度，Xbox Game Pass在主机和PC上用户的增长都创下了新纪录。游戏行业要比我们参加的别的业务领域更具扩张性，未来Xbox将会实现20亿以上游戏用户的目标。”Xbox Series X今年秋季上市时，将会配备有史以来最大规模的游戏机首发阵容。
>>生产力和业务流程板块：Office 365增长较好
生产力和业务流程部门的营收为117.52亿美元，高于去年同期的110.47亿美元，同比增长6%。
在这部分业务中，Office商业产品和云服务的收入增长了5%，而Office 365的商业收入增长了19%。办公消费品和云服务收入增长6%，Office 365用户增加到4270万。此外，LinkedIn的收入增长了10%，而Dynamic Products和云服务的收入增长了13%。
>>云服务：收入增长不及预期 Azure增速首次低于50%
智能云部门的营收为133.71亿美元，高于去年同期的113.91亿美元；运营利润为53.44亿美元，高于去年同期的45.02亿美元。这个季度，微软并没有公布Azure云计算业务的准确收入数据，但微软表示收入增长了47%，值得一提的是，这是微软Azure增速首次低于50%。
在微软财报公布前，市场一致预期其云计算业务会爆发式增长。但财报公布后，微软的云计算业务不仅没有大幅增长，反而放缓了。究其原因，在与中小企业支出的减少。
很多中小企业的市场恢复能力较弱，所以中小企业对软件许可需求的疲软可能还会持续，这势必会影响微软下一个季度的企业业务表现，云计算业务的增速可能还是承压。
不过，包括Microsoft Azure，Office 365和其他云服务在内的商业云业务，今年年收入首次超过了500亿美元。云服务业务仍然还会是微软冲刺更高估值领地的重要看点。
从微软云本身来看，目前微软云业务涉及IaaS、PaaS、SaaS三个核心产业环节，底层IaaS+PaaS主要对应Azure、Server products、AI、信息安全等，上层SaaS产品包括office 365、Dynamics 365、Teams等系列产品，同时除了传统的公有云部署模式之外，微软亦推出私有云、混合云。
当下越来越多的企业选择上云以及在今年疫情的催化下，企业IT化趋势还在加强，未来云计算增量空间非常巨大。
>>吃上“疫情红利” 多个板块表现出色
二季度全球PC市场出现“短期复苏”，逻辑在于，在疫情的刺激下，居家工作和远程学习需求激增会使得PC端出现强劲需求。
这对于微软来讲，当然是一大利好。当PC端的需求激增之后，不论是Windows、Office还是Xbox内容和服务等板块都出现了大幅增长。
尽管，二季度微软的Office、Windows使用量加大，呈现快速增长趋势，但到底还是有疫情催化的因素在内。但疫情总有消散时，人们回归生活常态之后，这种由疫情催生出来的快速增长红利，比如居家办公、在线游戏的火爆也是有可能出现市场冷却。
>>展望下一个季度 微软继续帮助企业建立数字计算能力
微软CEO萨提亚·纳德拉指出：“过去五个月已经清楚地表明，技术水平是企业恢复活力的关键。建立数字计算能力的公司将恢复得更快，并从这场危机中脱颖而出。我们是唯一一家拥有现代集成技术栈的公司，我们以云和人工智能为动力，以安全性和遵从性为基础，来帮助每个公司转变，重新计划如何来满足客户需求。”
“但是，我们也要承认GDP将会出现负增长，所以我认为将会有很多企业存活或者出局，但是数字科技和数字转变将会非常重要。因此，我们会非常关注不断优化定位，优化我所提到的每一个业务板块，与我们的企业伙伴站在一起，共渡难关。”
虽然微软在享受“疫情红利”，但当疫情持续影响经济之后，会限制微软相应客户对费用投入上的预算，这是值得考虑的关键点。中小企业对微软相关云产品需求的疲软，已开始验证这一点。
苹果：营收597亿美元 增长11% 去iPhone化效果显著
苹果公司第三财季数据显示：当季苹果实现营收597亿美元，较与去年538.09亿美元同比增长11%；实现净利润112.53亿美元，较去年100.44亿美元同比增长12%。
在苹果财报公布前，考虑到国外严重疫情所带来的门店关闭、用户失业、收入减少以及苹果在上一季度没有提供业绩指引等一系列因素的影响，对于苹果这一季的财报表现，恐怕市场都没有持以乐观预期。但从结果来看，严峻的疫情并没有对苹果产生深刻影响，甚至可以说在某种程度上助推了苹果的产品销售。
>>iPhone营收微增2% 加大折扣让利幅度
本季度iPhone营收为264亿美元，同比微增2%。这也是iPhone在苹果营收占比首次低于50%。
在疫情期间，苹果自身也展开了积极的产品布局适应新的市场变化，诸如推出新款iPhone SE，降价iPhone 11，主动参与到618购物活动中，以这些折扣让利的方式，进一步降低iPhone的准入门槛，扩大用户基数。
>>iPad与Mac逆势大增 居家使用场景需求凸显
iPad营收为66亿美元，同比强劲增长32%；Mac营收为71亿美元，同比增长22%，创了近三年来的新高。
疫情导致的居家学习、办公、娱乐等需求的凸显，让苹果的Mac、iPad出现了大幅上涨。这充分展现出了产品多元化布局，在面对不确定性事件时的优势，让苹果在不确定事件中做到了东方不亮西方亮。
>>可穿戴设备增速快 “配件”营收快赶上Mac
可穿戴设备营收达65亿美元，同比增长18%。苹果这项业务开启7年了，马上就要赶上元老级的Mac业务，增速不可谓不高。
虽然Apple Watch、AirPods等产品独立于iPhone，但是考虑到这些产品与iPhone的强关联属性，这些苹果不赠送的“配件类”产品，其实也在变相提高iPhone的客单价。供应链传出消息，iPhone将不再随机赠送充电头，而是需要用户自行购买。
>>服务板块增速却创下了15年以来的新低
苹果服务营收131.56亿美元，同比增长15%，并且完成了“2020年总规模达600亿美元”的阶段性目标，但是在疫情下，苹果的服务业增速却创下了15年以来的新低。
这主要是因为，苹果的服务业务虽有包括TV +、News+ 在内的众多细分项，但是该业务的营收主要还是依赖App Store、Apple Music等少数已经成势的服务。
>>iPhone 12确定延期 让投资者略微失望
疫情虽没有大幅影响苹果的当下产品线，但未来的产品却惨遭延期。在一天前的高通财报会议上，高通有关人士就暗示了iPhone将会延期到12月；苹果首席财务官在本次财报会议中明确表示，受限于疫情的原因，今年的新 iPhone 将会“延迟数周推出”。
虽然iPhone 12确定延期，但也可能会因为设计、价格覆盖等优势，拿下自iPhone X以来的营收新高。
>>苹果的稳健战略 提升了抗御风险能力
2020年是库克正式接管苹果的第十个念头，也是合约期的最后一年。尽管因为“奢侈化”战略走了不少弯路，现在的苹果公司依然处于四十四年来最为强大的时期。
服务化战略取得成功、硬件水平也还在高位，ARM架构的“苹果芯片”证明了苹果的技术与生态优势。虽然没有一个品类翻天覆地，但iPad Pro、Apple Watch与AirPods证明苹果依然具有创新活力。
谷歌：营收383亿美元 下滑2% 唯一家营收下滑的科技巨头
谷歌母公司Alphabet在上个季度警示过，预计在第二季度的财报中，营收会受到这次全球性的冠状疫情的影响。事实上，Alphabet应验了这个警示，该公司的收入出现了历史上首次的下滑。
该季度总收入为383亿美元，高于预期的374亿美元，但这也表示与2019年第二季度相比下降了2%。净收入从一年前的99亿美元下降到69亿美元。首席财务官Ruth·Porat在宣布财报的声明中说，“我们继续在艰难的全球环境中前行着”。
>>引以为傲的“广告业务”出现了大幅下滑
谷歌网站第二季度营收为251.31亿美元，低于去年同期的285.402亿美元。其中，谷歌搜索及其他业务的营收为213.19亿美元，低于去年同期的236.42亿美元；YouTube广告业务营收为38.12亿美元，高于去年同期的36.03亿美元。
谷歌第二季度广告营收为298.67亿美元，低于去年同期的324.94亿美元，同比下降8.8%。
毋庸置疑，今年二季度对于谷歌来讲是艰难的。一方面，占据总营收78%的广告市场疲软，旅游、休闲等广告正在减少，另一方面，以Facebook为主的广告市场进攻者正在蚕食谷歌的广告份额。
据了解，同期谷歌广告客户被迫进行大规模裁员和其他成本削减，而营销预算往往首当其中，旅游搜索引擎、航空公司和酒店等谷歌大客户更是如此。可以预见，不管是现在还是未来，谷歌业务都将遭受广告预算缩减的困扰。
Ruth Porat指出，“关于谷歌广告业务目前状况还都很不稳定，一切还不能下定论。广告主的投资量是跟宏观大环境成正比的，这也是我们用于观察业务走势的最主要因素之一。”
>>云计算“临危受命” 增速表现亮眼
对于谷歌云，外界称它为本次季报的最大亮点，营收为30.07亿美元，高于去年同期的21.00亿美元，同比增长43%。在二季度的同比增速上，谷歌云甚至超过了两大云巨头亚马逊AWS和微软Azure。
需要承认的是，即使在增速43%的增速下，谷歌云的体量只有30亿美元。这个数字在内，只能占据总营收的8%，与广告营收的298.67亿美元相差甚远；与亚马逊的AWS和微软的Azure相比，体量也只是这两家的三分之一。
谷歌高管们在财报和电话会议上，丝毫没有掩盖对云业务的偏爱，谷歌CEO Sundar Pichai表示：“就Google Cloud而言，我们对与大客户达成多年合作的牵引力感到满意。这反映在我们积压的订单中，截至本季度末，订单总额为148亿美元，其中大部分都与Google Cloud有关。这种性能是我们对云进行的投资投入到市场组织的结果。”
>>四大巨头中唯一下滑的企业 业务单一短板暴露
Alphabet是唯一一家业绩较上年同期有所下降的公司。尤其是，美国四大科技巨头苹果、亚马逊、谷歌和Facebook由于一同参加美国国会听证会，巧合的是，也选择了在同一天公布季度财报。
其它三家都获得了超预期的增长，多项指标也刷新了历史新高，相反地，只有谷歌营收利润双双下滑，交了上市14年以来的最差的一份成绩单掉。这次疫情，也成为了谷歌布局的试金石，业务单一的短板暴露无遗。
亚马逊：营收889亿美元 增长40% 电商业务推动营收大增
